Рынок оказался перед необычной ситуацией.
На ближайшее заседание ФРС инвесторы уже не ждут агрессивного ужесточения. Но при этом среднесрочные ожидания остаются достаточно жесткими.
Именно это противоречие сейчас становится главным вопросом для ставок.
Почему Goldman Sachs не ждет повышения
Главный экономист Goldman Sachs Ян Хациус считает повышение ставки на заседании15–16 сентябрямаловероятным.
Причина проста: последние данные не дают ФРС достаточно оснований торопиться.
В июле рост занятости оказался слабым, розничные продажи снизились на 0,6%, а инфляция продолжила замедляться. PPI также снизился в годовом выражении с 5,5% до 4,7%.
Для центрального банка это важная комбинация.
Экономика охлаждается, а ценовое давление не усиливается.
Значит, необходимости срочно повышать ставку становится меньше.
Но Kalshi смотрит дальше
Рынки прогнозов дают совершенно другой сигнал.
Сейчас Kalshi оценивает вероятность следующего повышения ставки:
до 2027 года — около 51%;
до июля 2027 года — около 68%;
до 2028 года — 74%.
То есть рынок практически исключает необходимость немедленного повышения, но считает достаточно вероятным, что ФРС все же придется ужесточить политику позже.
Вероятность следующего повышения ставки ФРС по данным рынка прогнозов Kalshi. На август 2026 года вероятность повышения до 2027 года составляет около 49%, до июля 2027 года — 70%, а до 2028 года — 74%.
И здесь возникает главный парадокс.
Пауза не означает конец ужесточения
ФРС может оставить ставку без изменений в сентябре, дождаться новых данных и только затем принять решение.
Если инфляция снова ускорится, а экономика окажется устойчивее ожиданий, повышение вернется в повестку.
Поэтому сегодняшняя ставка рынка выглядит так:
сентябрь — скорее пауза;
2027 год — риск нового повышения остается.
Что это значит для рынков
Если Goldman Sachs окажется прав, краткосрочное давление на акции и облигации может снизиться.
Но если Kalshi окажется прав относительно среднесрочной перспективы, рынку придется учитывать более высокую стоимость денег еще долго.
Для трейдера поэтому важна не только сама ставка ФРС.
Гораздо важнеетраектория ожиданий.
Если инфляция продолжит снижаться, вероятность повышения будет уходить дальше.
Если цены снова ускорятся, рынок быстро начнет возвращать повышение в котировки.
Главный вывод
Сейчас рынок фактически разделяет два сценария.
Сентябрьское повышение выглядит маловероятным.
Ноконец цикла ужесточения еще не гарантирован.
Goldman Sachs делает ставку на паузу, тогда как Kalshi показывает, что участники рынка все еще видят высокую вероятность повышения в более отдаленной перспективе.
Именно это расхождение может стать одним из главных источников волатильности на рынке ставок в ближайшие месяцы.
